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美國公司信用機(jī)制重建研究
內(nèi)容摘要：本文剖析了經(jīng)濟(jì)丑聞中美國公司治理暴露的信用與信用機(jī)制問題，揭示了經(jīng)濟(jì)丑聞后美國公司治理中信用機(jī)制重建的理念基礎(chǔ)及相應(yīng)的制度安排。關(guān)鍵詞：美國公司 經(jīng)濟(jì)丑聞 公司治理 信用機(jī)制 重構(gòu)
經(jīng)濟(jì)丑聞案中美國公司暴露的信用與信用機(jī)制問題
信用作為經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的基本要求，核心在于信賴、信任。一方面是指經(jīng)濟(jì)活動(dòng)主體主觀上自身是否具有值得他人對其履行義務(wù)能力給以信任的因素，包括誠實(shí)、守信的良好品格等人格方面的因素與資本狀況、生產(chǎn)能力等財(cái)產(chǎn)方面的因素；另一方面是指其履行義務(wù)能力、履行義務(wù)的水平與表現(xiàn)在客觀上能為他人所信任的程度，是來自于社會(huì)的評價(jià)。
作為法律義務(wù)的履行, 信用表現(xiàn)為兩種形式:一是約定義務(wù)的履行,二是法定義務(wù)履行。約定義務(wù)履行是指一個(gè)人（自然人和法人） 對自己所承諾的事情,一定要兌現(xiàn),這是信用的精髓之所在。法定義務(wù)履行是指一個(gè)人（自然人和法人）必須嚴(yán)格遵守法律的強(qiáng)制性規(guī)定，這種法定義務(wù)是經(jīng)濟(jì)活動(dòng)主體必須作出某種行為的尺度，是行為的必要性，其特點(diǎn)是無條件性和嚴(yán)格性，它由經(jīng)濟(jì)活動(dòng)主體特定的社會(huì)角色產(chǎn)生，如因擔(dān)任特定職務(wù)所依法產(chǎn)生。無論是約定性的義務(wù)履行,還是法定性的義務(wù)履行,其最終落實(shí)主要通過法律的制度安排來保障。從這個(gè)角度來看，信用實(shí)質(zhì)上是通過法律義務(wù)的設(shè)定、履行而建構(gòu)的一種法律機(jī)制，這種法律機(jī)制主要是通過義務(wù)設(shè)定使法律關(guān)系主體形成一種相互制約的制衡機(jī)制來防止出現(xiàn)違反信用義務(wù)的情形。這種相互制約的制衡機(jī)制既包括經(jīng)濟(jì)活動(dòng)主體諸當(dāng)事人之間的相互制約的制衡機(jī)制,也包括監(jiān)督機(jī)構(gòu)與監(jiān)督人員對經(jīng)濟(jì)活動(dòng)主體的制約機(jī)制。在前一種制衡機(jī)制情況下,法律對諸相關(guān)當(dāng)事人之間的權(quán)利、義務(wù)進(jìn)行合理的配置,使其行為發(fā)生及行為過程相互制約,一方的行為形成對另一方行為的制約,從而保障各方當(dāng)事人都按信用要求行事。在后一種制衡機(jī)制下，法律通過權(quán)利、義務(wù)的安排使監(jiān)督機(jī)構(gòu)與監(jiān)督人員的行為發(fā)生和行為過程保持高度的獨(dú)立性，從而通過外部約束促使各方當(dāng)事人嚴(yán)格履行法定義務(wù)。
作為一種法律機(jī)制，信用是通過信息的傳遞、披露、監(jiān)督等環(huán)節(jié)良性運(yùn)作來發(fā)揮作用。因此，也可以說信用是一種信息服務(wù)與監(jiān)督機(jī)制。作為信息服務(wù)機(jī)制，要求相關(guān)利益主體及專業(yè)的信息咨詢、信息提供機(jī)構(gòu)與人員必須及時(shí)、準(zhǔn)確、客觀、真實(shí)、全面地傳遞和披露信息。只有及時(shí)、準(zhǔn)確、客觀、真實(shí)、全面地傳遞和披露信息，才能展示、反映信用的原貌，才能切實(shí)有效地改善經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中的信息不完備、信息不對稱的狀況。因此，信用評估機(jī)構(gòu)、信用信息的提供者必須對自己的行為負(fù)責(zé)，必須保證所提供信息的及時(shí)性、準(zhǔn)確性、客觀性、真實(shí)性和全面性。
在現(xiàn)代公司治理中，其各個(gè)環(huán)節(jié)、各個(gè)主體均貫穿著上述信用機(jī)制，以上市公司的信息披露為例,首先會(huì)在公司內(nèi)部形成保障信息披露真實(shí)的制約機(jī)制,其中有股東、股東會(huì)對董事、董事會(huì)制約，有董事會(huì)對經(jīng)理層行為的制約 ,有董事會(huì)內(nèi)部各董事之間以及獨(dú)立董事與非獨(dú)立董事之間的制約,還有監(jiān)事會(huì)對董事會(huì)及經(jīng)理層的制約等。與此同時(shí),在公司外部還存在著會(huì)計(jì)師事務(wù)所對公司的制約,對公司提供的財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行審計(jì)，還存在監(jiān)督機(jī)構(gòu)對公司信息披露的監(jiān)管。通過相互制約, 從而保障最后擺在公眾面前的公司所披露的信息達(dá)到及時(shí)、準(zhǔn)確、客觀、真實(shí)、全面。在這種信用制約機(jī)制得以正常運(yùn)轉(zhuǎn)的情況下,即如能充分、有效發(fā)揮各相關(guān)當(dāng)事人的制約作用情況下,是可以防止信息披露的不真實(shí)的,上市公司在信息披露方面的信用機(jī)制也因此可以得以維護(hù)。在后一種制約機(jī)制的情況下,通常是通過信息披露的監(jiān)管機(jī)構(gòu)的日常監(jiān)督、檢查及相應(yīng)的制度安排,來防止或減少市場主體不守信用情況的發(fā)生。可見，信用的制約機(jī)制發(fā)揮作用的前提是,相關(guān)各方必須切實(shí)、忠實(shí)履行自己的義務(wù),一旦一方義務(wù)履行有瑕疵、一個(gè)環(huán)節(jié)出現(xiàn)問題,就可能導(dǎo)致整個(gè)信用制約機(jī)制的癱瘓。
美國一系列公司丑聞案已經(jīng)證實(shí)了上述的分析，在安然事件中，審計(jì)委員會(huì)委員中有些人或在安然贊助的機(jī)構(gòu)工作，或直接擔(dān)任安然公司一個(gè)部門的咨詢?nèi)藛T，這種業(yè)務(wù)聯(lián)系使得審計(jì)委員難以保持其獨(dú)立性。如果安達(dá)信會(huì)計(jì)師事務(wù)所能夠真正履行審計(jì)職責(zé)、把好審計(jì)關(guān),虛假的公司經(jīng)營信息難以生成，相應(yīng)的虛假信息的披露機(jī)制也就沒有生成的基礎(chǔ)，安然公司存在虛假記載的報(bào)告恐怕就難以出現(xiàn)在公眾面前。
信用機(jī)制重建的理念基礎(chǔ)與制度安排
強(qiáng)化上市公司高層管理人員信義義務(wù)，構(gòu)建公司治理中公司高層管理人員的信用責(zé)任機(jī)制。丑聞案表明，公司治理中的信用機(jī)制構(gòu)建的核心在于強(qiáng)化上市公司董事及高層管理人員信義義務(wù)，建構(gòu)公司治理中公司董事及高層管理人員的信用責(zé)任機(jī)制。
在美國總統(tǒng)布什簽署生效的《薩班斯·奧克斯利法案》中，強(qiáng)化了對管理層的信義義務(wù)及相應(yīng)的信用責(zé)任機(jī)制的規(guī)定。首先，法案要求公司的經(jīng)營者尤其是高級管理人員要對股東和公司盡誠信義務(wù)。法案第302節(jié)明確規(guī)定了CEO和CFO對財(cái)務(wù)報(bào)表的書證責(zé)任，要求上市公司的首席執(zhí)行官和首席財(cái)務(wù)官對公司向美國證券交易委員會(huì)（以下簡稱SEC）提交的定期報(bào)表的真實(shí)準(zhǔn)確性提供書面保證。該法案第906節(jié)規(guī)定，自2002年7月30日開始，所有依照美國1934年證券交易法第13（a）或15（d）節(jié)的規(guī)定定期向證監(jiān)會(huì)提交財(cái)務(wù)報(bào)告的上市公司（包括美國本國公司和在美上市的外國公司），都要由其CEO和CFO個(gè)人書面保證：（1）公司所提交的定期報(bào)告“完全符合”證券交易法第13（a）或15（d）節(jié)的要求，而且（2）該報(bào)告中的財(cái)務(wù)信息“在所有實(shí)質(zhì)方面公平地反映了該公司的財(cái)務(wù)狀況和運(yùn)營結(jié)果”。根據(jù)這一要求，2002年7月30日后所有根據(jù)證券交易法提交年報(bào)和季報(bào)的美國上市公司，以及所有提交年報(bào)的在美上市的外國公司，都必須在提交報(bào)告的同時(shí)提交CEO和CFO簽署的書面保證。其次，法案第906節(jié)更是規(guī)定了相當(dāng)嚴(yán)厲的刑事法律責(zé)任，CEO和CFO們?nèi)绻凇爸獣浴惫镜亩ㄆ趫?bào)告不能完全符合上述要求但仍然提供書面保證，將被處以高達(dá)100萬美元的罰款和上至10年的監(jiān)禁；而“故意”違反第906節(jié)而提供不當(dāng)書面保證的CEO和CFO們將被處以可高達(dá)500萬美元的罰款和上至20年的監(jiān)禁。這種刑事責(zé)任制度的安排甚至突破了傳統(tǒng)證券欺詐條款的范疇，以往與證券相關(guān)的刑事罰則大都規(guī)定在證券法框架當(dāng)中，而這次國會(huì)在通過時(shí)則直接將《薩班斯·奧克斯利法案》第906節(jié)置于了美國法典第18編中的刑事法律框架之下。無論是
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