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企業(yè)投資決策研究及風險治理經濟論文
一、投資決策的原則
1.科學化、民主化原則。這個原則有兩層含義:
1.1.按科學程序進行投資決策。科學程序即“先論證,后決策”,投資決策不按科學程序進行,必將導致投資項目蒙受重大損失。
1.2.在投資決策過程中充分發(fā)揚民主。在當今現代化大生產中,需要依靠集體智慧,廣泛集中經濟、技術和管理方面專家的意見,實行民主化投資決策。必須指出,民主化是科學化的前提和基礎。
2.系統性原則。影響投資項目建設的各種因素是相互聯系、相互制約的,因此,進行投資決策時必須全面考慮。先要收集各方面的投資信息,對各種信息進行科學分析研究后,要回答下列一系列問題:①項目建設技術是否先進；②經濟上是否合理；③是否通過環(huán)保和社會評價；④人、財、物是否落實；⑤建設工期多長；⑥投資額及籌建方式；⑦項目的配套建設；⑧項目建設對原有產業(yè)的影響。
3.滿意原則。這是諾貝爾經濟獎獲得者西蒙教授提出的決策原則。所謂最優(yōu)方案只是理論上幻想,投資決策者不可能掌握有關投資項目的全部信息,不可能對未來作出萬無一失的判斷。
4.經濟效益原則。一般情況下,投資項目必須以提高投資的經濟效益為中心。同時,還必須做到微觀經濟效益與宏觀經濟效益相統一,近期經濟效益與遠期經濟效益相統一。
5.資金時間價值原則。投資項目所需資金是隨項目建設的進度和需要不斷地發(fā)生的,并分布在項目建設的不同時期。各時期支付的資金不具有可比性,不能簡單地相加。為了正確評估投資項目的經濟效益,必須考慮資金的時間價值,用貼現率,將不同時期的資金額折算成現值,然后再相加。
6.責任制原則。所謂責任制,是指投資決策者對造成損失的錯誤投資決策要負相應的責任。建立權、責、利相結合的投資決策責任制,可避免或減少投資決策的失誤。
二、投資風險的處置
投資主體在識別和估量投資風險后,要對面臨的風險尋求有效方法進行處置。1.控制法。控制法是指在損失發(fā)生以前,運用各種控制手段,力求免除或縮小風險。
1.1風險規(guī)避。它是指主動放棄或拒絕風險損失可能性較大的某項活動,以免除可能產生的風險損失。這是一種最徹底的風險控制法,能使風險概率為零。實施風險規(guī)避,最好在某投資項目尚未進行以前,即在項目可行性研究后就確定是否放棄。但此法也有局限性:一是有些風險無法或難以規(guī)避,如地震、水災等；二是放棄高風險也放棄了可能的豐厚利潤；三是只有當人們對風險有充分認識,它才有現實意義。
1.2風險分散。它是指通過投資多樣化來降低風險。將各項不同投向的投資組合在一起,可以減少總投資的風險程度。
1.3風險消縮。它是指在損失發(fā)生前設法消除風險因素,減少損失發(fā)生的頻率；在風險事件發(fā)生后,設法減少損失的幅度。風險消縮包括兩方面內容:一是查詢風險事故因素,一般有管理因素、人的因素、環(huán)境因素和機器因素；二是預防和抵制損失,在查詢風險事故因素的基礎上,采取各種措施預防和抵制損失。措施可歸結為:一是工程法,是指以工程技術為手段,通過對物+(機器)的處理,達到控制損失的目的；二是教育法,是指通過教育和培訓來消除人的風險因素；三是程序法,是指運用制度化、規(guī)范化的程序作業(yè)方式,提高管理水平來消除管理風險因素。
2.財務法。財務法是指在損失發(fā)生后,運用財務手段,對損失的后果給予及時的補償。
2.1風險轉嫁它是指投資主體將可能的損失有意識地轉移給另一方承擔。風險轉嫁又有以下兩種方式:一是非保險型轉嫁,是指投資主體通過經濟合同將風險事故損失的賠償責任轉移給另一方承擔。它的實質是通過風險財務轉移,使轉讓人得到外來資金,以補償風險事故發(fā)生后所造成的損失。二是保險型轉嫁,即保險。是指以合同方式建立保險關系,合理支付保險金,對特定的災害事故造成的損失或人身傷亡給予資金保障。
2.2風險自留。它是指投資主體自行設立基金,自行承擔風險損失發(fā)生后的財務后果。風險自留又有以下兩種方式:一是主動自留風險,又稱計劃性承擔風險,是指明確風險的性質與后果后,分析各種風險處置方法,風險管理者主動自留風險,并籌劃相應的財務準備；二是被動自留風險,又稱非計劃性承擔風險,是指在未識別和衡量風險及其后果的情況下,風險管理者被迫自身承擔后果的風險處置方法。風險自留有兩種形式:一是在工程預算中設置不可預見費用；二是在生產經營中建立意外損失基金或將經常性的小額損失攤入成本。
三、投資項目與決策方法
1.確定型決策。在各個投資項目結果均為明確的前提下,進行比較擇優(yōu)的決策稱為確定型決策。它有以下特征:有明確目標；有一個確定的自然狀態(tài)；有兩個及兩個以上的可行方案；可計算出各方案在確定狀態(tài)下的損益值(收益值或損失值)。自然狀態(tài)是指決策者進行投資決策肘,將面臨未來兩種或兩種以上的情況。如天氣好或天氣不好,產品銷路好或產品銷路不好等。確定型決策又分靜態(tài)分析法和動態(tài)分析法。
1.1靜態(tài)分析法。靜態(tài)分析法不考慮貨幣的時間價值,這是其明顯的缺陷:但它計算簡便,對“短、平、快”投資項目進行決策或對投資項目進行初選時。有其實用價值。靜態(tài)分析法主要有投資回收期和投資收益率法。
1.2投資回收期法。投資回收期法是以回收全部投資總額的時間長短來判斷方案是否可行。投資分析不但要考慮技術上的先進性和經濟上的合理性,而且還要考慮投入的資金能否在最短的年限內回收。運用投資回收期法是將投資項目的計算回收期與投資決策者主觀上認定的期望回收期相比較,計算回收期小于期望回收期,則接受該投資項目；反之,則拒絕該投資項目。依盈利額中是否包括提取的折舊,有兩種投資回收期計算方法:①投資回收期(年)=投資總額/年平均盈利額②投資回收期(年)=投資總額/(年平均盈利額+折舊)例4.1某項目投資總額為50萬元,壽命為5年。第二年投入使用,預計年平均盈利額為8萬元,計算其投資回收期。解投資回收期=50÷8=6.251.3投資收益率法。投資收益率法是投資項目建成投產后,年平均盈利額與投資總額之比。投資收益率越高,其經濟效益越好；反之,則越差。依盈利額中是否包括提取的折舊,有兩種投資收益率計算方法。(1)投資收益率(%)=(年平均盈利額÷投資總額)×100%；(2)投資收益率(%)=[(年平均盈利額+折舊)÷投資總額]×100%例某投資項目有兩個方案,資料如表,計算投資收益率并確定最佳方案。解第一種方法計算投資收益率:A:5÷20×l00%=25%B:4÷15×100%=26.67%顯然應該選B方案。第二種方法計算投資收益率:A:(5+3)÷20×100%=40%B:(4+2)÷15×100%=40%考慮折舊因素后,A、B方案投資收益率相等,無法進行選擇。投資收益率法考慮了投資產生的盈利水平,較投資回收期法全面。但它沒有考慮貨幣的時間價值,該法仍只適用于資金困難、管理水平偏低的投資者。
2.動態(tài)分析法。動態(tài)分析法將投資項目整個經濟壽命周期內的全部資金流量按一定的貼現率貼現后,再分析比較各投資項目的投資收益并決策。
3.不確定型決策。不確定型決策是指只能根據主觀判斷來確定各投資方案在不同自然狀態(tài)下百悲出現的損益值來進行比較選擇的決策。它有以下特征:有明確的目標有兩個及兩個以上可行方案；有兩種及兩種以上的自然狀態(tài),但其發(fā)生概率無法預測。
3.1保險法(小中取大法)。保險法又稱悲觀法,先從各方案中選擇一個最小的收益值,后從若干最小收益值中選擇一個最大的作最佳方案。例已知下表,用保險法選擇最佳方案。解從表中可知,A、B、C、D各方案的最小收益分別為-350萬元、-400萬元、-100萬元、50萬元,顯然D方案為最佳。
3.2冒險法(大中取大法)。冒險法又稱樂觀法,先從各方案中選擇一個最大的收益值,后從若干最大收益中選擇一個最大的作最佳方案。例同上例,用冒險法選擇最佳方案。解從表中可知,A、B、C、D各方案的最大收益值分別為600萬元、850萬元、300萬元、400萬元,顯然B方案最佳。
四、結語
總之,為了給企業(yè)創(chuàng)造更大的生存和發(fā)展空間,企業(yè)必須要在投資策略和戰(zhàn)略決策上下足功夫,從投資的類型和風險處理,到決策的模式和方法,都要進行細致的研究分析,保證策略的正確性和可行性。
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