小企業融資要明白危險在哪里

　　小企業融資時總是把希望寄托在銀行身上，但即便在國際上中小企業融資難也是普遍的現象。原因就是中小企業的風險大，而銀行的貸款收益受利率管制所限相對較低，風險與收益明顯不對稱。因此，中小企業融資的另一重點應該放在擴大股權等直接融資方面。記者就中小企業融資問題采訪了多倫多股票交易所董事局顧問、加拿大風險資本交易所董事丁大衛。

　　記者：小企業面臨著融資的難題，你如何看待小企業的融資？   

　　丁大衛（以下簡稱丁）：無論在國內還是在國外，小企業的成活率都很低，造成它們死亡的原因中融資方面的因素占很大部分。如果明白這些小企業是在哪里失誤，至少會讓其他的小企業死亡的概率減少。小企業融資要找到有價值的規律，才能夠規避風險。對于小企業來說，光有投資熱情是遠遠不夠的，投融資不僅是一門科學，還是一門藝術，掌握起來并不容易。   

　　記者：聽說你自己創立了獨特的金融樹理論，你是否想運用你的理論解釋小企業融資存在的問題呢？   

　　丁：經過20多年的摸索，我將會計、財務、企業管理、金融等整合在一起，從整體的角度看企業面對的經濟問題，可以讓部分缺乏經濟基礎知識的企業領導人，在很短時間內了解經營企業所遇到的經濟問題和背景。為了解釋小企業融資上的問題，我先大概說一下我的金融樹理論。   

　　我認為對于一個企業來說，它的根基是會計準則，財務管理是樹干，再往上是企業管理，而位于樹冠的東西就是金融市場。   

　　之所以企業有問題時股票市場波動很明顯，是因為資本市場處于企業樹葉的位置，一旦有風來了，樹葉總是動得最明顯的。盡管企業股票在資本市場動得很厲害，但是要讓企業的根動是不容易的，而企業如果根基都動了，那企業就離死亡不遠了。   

　　違反會計準則而導致死亡的企業比比皆是，比如說國外的大企業安然的倒閉，國內大企業德隆的垮臺，都是因為他們違反了最根本的會計準則，盡管短時間內從表面上看“樹葉”的形態還可以，但是死亡是必然的。   

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　　記者：能否結合你的理論講講小企業的問題？   

　　丁：大企業是參天大樹，他們已經把周圍土壤中的養分吸收了不少，而且由于長得高，樹冠大，最容易獲得太陽光。相比之下，小企業能吸收的養分有限，接收的太陽光也很少，因此和大企業競爭處于劣勢。小企業要想能存活下來，就必須比大企業長得快。   

　　如果有資金找小企業投資，資金選擇投資企業的重要標準之一就是企業的發展速度。大企業正常的發展速度是每年增長6%~8%，如果小企業增長速度不能超過10%，就沒有投資的價值了。   

　　作為小企業，如果是高科技項目，或者是快速發展的項目，就像是速生林，它的養料也應當不同于常規的養料，也就是應該找特殊的投資。在這種情況下，找風險投資是合理的，千萬不要去找常規的投資，因為你高速成長，風險也比其他企業大。常規投資往往經不起失敗，而風險投資是經得起失敗的。試想，如果你用親戚姐妹借的錢來投資高科技企業，萬一打了水漂如何交待，而風險投資奔著高回報來，損失了也是在它意料之中的。   

　　反過來說，如果你是常規發展的小企業，也不要去找什么風險投資，因為那種養分不適合你。   

　　另外，吸收風險投資時要注意，不能因為風險投資資金多就讓它占大股，哪怕風險投資是你原始投資的10倍，也不能因此把你擠走。   

　　小企業找資金，還要考慮合伙人的資源情況。就像是小樹的生長，如果有更多的資源當然更好，因此小企業找投資伙伴要注意最好找戰略合伙人，而不是簡單意義上的合伙人。   

　　記者：除了高科技企業要注意吸收風險投資外，小企業融資還要注意哪些問題？   

　　丁：還有一些企業必須注意的金科玉律。對不是學習經濟出身的企業家來說，這些也是必須要知道并遵守的。因為這些金科玉律是會計準則中的基本內容，如果不遵守就會傷害了企業的“根”，企業就一定活不了。比如要注意流動資產一定要大于流動負債，這跟你的固定資產沒有關系；不能用流動負債購置固定資產；不能用流動負債去充當所有者權益，也是說你不能用借來的錢去當注冊資金等。