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“讀懂”上市公司的財(cái)務(wù)狀況
引導(dǎo)語(yǔ)：作為價(jià)值投資者，此時(shí)聽(tīng)從巴菲特的教導(dǎo)，做好“功課”，從浩瀚的上市公司半年報(bào)資料中篩選出有用的東西，從中找到自己的“白馬王子”至關(guān)重要。下面是yjbys小編為你帶來(lái)的“讀懂”上市公司的財(cái)務(wù)狀況，希望對(duì)你有所幫助。
財(cái)務(wù)狀況是半年報(bào)披露的主要內(nèi)容。財(cái)務(wù)狀況主要在半年報(bào)中的“基本情況”和“財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告”兩部分顯示，投資者一定要留意并加以認(rèn)真分析。其中，“基本情況”披露主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和指標(biāo)。這可以分為兩類(lèi)：一類(lèi)為盈利指標(biāo)，反映企業(yè)的盈利狀況，一類(lèi)為現(xiàn)金流指標(biāo)，反映企業(yè)的實(shí)際現(xiàn)金收付。
盈利指標(biāo)包括營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、利潤(rùn)總額、凈利潤(rùn)、扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)和每股收益、加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率。
首先，投資者應(yīng)關(guān)注上市公司利潤(rùn)增長(zhǎng)情況：注意將本期利潤(rùn)指標(biāo)同上年同期、上年年末和第一季度的指標(biāo)相比，分析企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況是否具有增長(zhǎng)性與持續(xù)性;注意企業(yè)是否具有周期性變動(dòng)，否則半年指標(biāo)不一定具有代表性;要注意原有基數(shù)，基數(shù)低的公司則需要分別對(duì)待。例如欣網(wǎng)視訊2008年中期預(yù)告凈利潤(rùn)變動(dòng)幅度為420%，但其去年同期每股收益僅為0.0005元。
其次，要看利潤(rùn)的結(jié)構(gòu)情況。不同的利潤(rùn)結(jié)構(gòu)，會(huì)導(dǎo)致同行業(yè)中業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)相差不多的公司后市潛力不同。投資者應(yīng)關(guān)注企業(yè)主營(yíng)產(chǎn)品的盈利能力，注意扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)。因?yàn)榉墙?jīng)常性損益是指公司發(fā)生的與經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)無(wú)直接關(guān)系，以及雖與經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)相關(guān)，但由于其性質(zhì)、金額或發(fā)生頻率，影響了真實(shí)、公允地反映公司正常盈利能力的各項(xiàng)收入、支出，證監(jiān)會(huì)《公開(kāi)發(fā)行證券的公司信息披露規(guī)范問(wèn)答第1號(hào)——非經(jīng)常性損益》中列示了非經(jīng)常性損益包含的十四項(xiàng)內(nèi)容，它們不具有持續(xù)性。例如深紡織A(行情000045,買(mǎi)入)預(yù)計(jì)2008年上半年業(yè)績(jī)同比上升550%-600%，原因是收到訴訟執(zhí)行款，將提取的存貨跌價(jià)準(zhǔn)備1，277.465萬(wàn)元予以轉(zhuǎn)回，推動(dòng)公司業(yè)績(jī)大幅提升。此外，“稀釋每股收益”是指假設(shè)當(dāng)期轉(zhuǎn)換為普通股會(huì)減少每股收益的潛在普通股，這些潛在普通股包括可轉(zhuǎn)債(愛(ài)基,凈值,資訊)、認(rèn)股權(quán)證、股份期權(quán)等，投資者應(yīng)予以關(guān)注。
現(xiàn)金流指標(biāo)包括經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~和每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~。以上利潤(rùn)指標(biāo)采用的是權(quán)責(zé)發(fā)生制，雖然在邏輯上更能反映企業(yè)的獲利能力，但涉及人為主觀因素較多。相對(duì)來(lái)說(shuō)，企業(yè)現(xiàn)金流量指標(biāo)反映了企業(yè)收入和支出的“真金白銀”，造假的可能性大大減少，可以用來(lái)分析和驗(yàn)證公司的盈利指標(biāo)。例如，企業(yè)每股收益遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于每股現(xiàn)金流，說(shuō)明公司當(dāng)期銷(xiāo)售多為賒銷(xiāo)，形成的利潤(rùn)多為賬面利潤(rùn)，有可能是虛假繁榮。
“財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告”披露了企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表、損益表和現(xiàn)金流量表。投資者通過(guò)財(cái)務(wù)指標(biāo)了解企業(yè)的盈利狀況后，還應(yīng)認(rèn)真閱讀報(bào)表中的各項(xiàng)會(huì)計(jì)科目，特別是應(yīng)收賬款、存貨、營(yíng)業(yè)費(fèi)用、管理費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用等。一個(gè)優(yōu)秀的企業(yè)必然能有效控制其費(fèi)用的增長(zhǎng)，保持較快的應(yīng)收賬款和存貨的周轉(zhuǎn)速度。客觀地說(shuō)，企業(yè)都有粉飾報(bào)表的動(dòng)機(jī)，證券市場(chǎng)中常見(jiàn)的有夸大利潤(rùn)和隱藏利潤(rùn)等現(xiàn)象。利潤(rùn)的夸大主要通過(guò)提前確認(rèn)收入、推遲結(jié)轉(zhuǎn)成本、虧損掛賬、資產(chǎn)重組和關(guān)聯(lián)交易等來(lái)實(shí)現(xiàn)，而利潤(rùn)的隱藏則主要通過(guò)推遲確認(rèn)收入、提前結(jié)轉(zhuǎn)成本、加速折舊、資本化費(fèi)用計(jì)入當(dāng)期損益等來(lái)實(shí)現(xiàn)。投資者應(yīng)關(guān)注以上相關(guān)會(huì)計(jì)科目和事項(xiàng)，通過(guò)會(huì)計(jì)報(bào)告綜合分析企業(yè)真實(shí)的償債能力、運(yùn)營(yíng)能力和成長(zhǎng)能力。
當(dāng)然，在分析公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和報(bào)表的同時(shí)，還要閱讀半年報(bào)中的文字信息，從中盡可能地了解公司的治理結(jié)構(gòu)，例如股權(quán)結(jié)構(gòu)變動(dòng)、董事和高級(jí)管理人員的素質(zhì);了解公司各種“或許會(huì)發(fā)生”的“或有”事項(xiàng)，例如：航天通信(行情600677,買(mǎi)入)披露為巨化集團(tuán)公司提供擔(dān)保，擔(dān)保金額為10，000萬(wàn)元，擔(dān)保期限為2006年7月26日至2009年7月25日;了解企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況，如產(chǎn)品開(kāi)發(fā)、市場(chǎng)占有率及其對(duì)業(yè)績(jī)的貢獻(xiàn);了解公司的外在運(yùn)營(yíng)環(huán)境，包括行業(yè)景氣趨勢(shì)和宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)等。
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