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  • 我國(guó)上市公司MBO問(wèn)題的研究

    時(shí)間:2024-07-20 11:44:59 上市輔導(dǎo) 我要投稿
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    我國(guó)上市公司MBO問(wèn)題的研究

      引導(dǎo)語(yǔ):管理層收購(gòu)是指目標(biāo)公司的經(jīng)理層或 管理者利用借貸融資控制或買(mǎi)斷公司的股份,已達(dá)到改變公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、所有者結(jié)構(gòu)和控制權(quán)結(jié)構(gòu),使公司原經(jīng)營(yíng)者變成企業(yè)所有者的一種收購(gòu)行為。

    我國(guó)上市公司MBO問(wèn)題的研究

      1、完善和拓展學(xué)科理論,滿(mǎn)足學(xué)科發(fā)展的內(nèi)在需要

      當(dāng)前,企業(yè)管理理論經(jīng)過(guò)多年的發(fā)展,已基本建立了企業(yè)管理的理論框架,對(duì)企業(yè)管理的研究對(duì)象、研究目的、研究方法、基本概念、地位作用、主客觀條件、歷史發(fā)展、實(shí)踐運(yùn)用等內(nèi)容進(jìn)行了系統(tǒng)而深入的研究,并取得了顯著成果。可以說(shuō),歷經(jīng)多年的系統(tǒng)研究,我國(guó)企業(yè)管理理論體系日趨完善,企業(yè)管理學(xué)科也不斷發(fā)展。但事物的發(fā)展是不斷向前的,MBO理論作為企業(yè)管理層研究理論的重要內(nèi)容,在企業(yè)管理學(xué)科中的地位非常重要。研究我國(guó)上市公司的管理層收購(gòu)問(wèn)題,,對(duì)MBO理論研究無(wú)疑具有重要的意義。

      2、創(chuàng)新發(fā)展MBO理論,適應(yīng)MBO實(shí)施的實(shí)踐要求

      論文針對(duì)當(dāng)前激烈的MBO理論紛爭(zhēng),分析國(guó)內(nèi)外MBO的理論源流和歷史發(fā)展,指出我國(guó)現(xiàn)行的MBO存在的諸多問(wèn)題。進(jìn)而,深入細(xì)致地研究我國(guó)國(guó)有企業(yè)管理層收購(gòu)的動(dòng)因及存在的問(wèn)題,提出針對(duì)這些問(wèn)題的建議。為政府加強(qiáng)MBO立法提出參考,總結(jié)MBO的融資方式,對(duì)于股權(quán)激勵(lì)的漸進(jìn)式MBO提出自己的看法,創(chuàng)新MBO理論,指導(dǎo)MBO實(shí)踐具有指導(dǎo)意義。

      二、國(guó)內(nèi)外研究動(dòng)向

      ㈠國(guó)內(nèi)外發(fā)展的歷史及現(xiàn)狀

      MBO在西方的發(fā)展

      管理層收購(gòu)(MBO——Management Buy-outs)最早出現(xiàn)在英國(guó),開(kāi)始時(shí)主要是一種資本和業(yè)務(wù)的放棄和退出方式,但后來(lái)它之所以成為一股重要的經(jīng)濟(jì)動(dòng)力,還在于它作為一種便利的所有權(quán)轉(zhuǎn)換形式和可行的融資方式能夠減少公司代理成本。英國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家菜特在1980年最先提出了管理層收購(gòu)(MBO)的概念及特征,20世紀(jì)80年代中后期,理論界開(kāi)始了對(duì)管理層收購(gòu)的理論研究。

      在美國(guó),MBO也表現(xiàn)的非常活躍,但其產(chǎn)生背景及發(fā)展?fàn)顩r與英國(guó)則不盡相同,是在興起的杠桿收購(gòu)浪潮中得到迅速發(fā)展的。MB0的出現(xiàn)很大程度上取決于以下因素:首先,傳統(tǒng)并購(gòu)在20世紀(jì)60年代后期遇到了前所未有的挑戰(zhàn)。公司不斷的尋求兼并,迅速擴(kuò)大規(guī)模的發(fā)展模式遭遇困境。由于買(mǎi)賣(mài)雙方信息不對(duì)稱(chēng),會(huì)造成收購(gòu)價(jià)格大大高于目標(biāo)資產(chǎn)的真實(shí)價(jià)值,大規(guī)模的收購(gòu)并沒(méi)產(chǎn)生預(yù)期的一加一大于二的效應(yīng)。因此,企業(yè)就產(chǎn)生了將非核心或缺乏盈利能力的子公司及分支機(jī)構(gòu)剝離出去的需要,而管理者由于了解這些公司或機(jī)構(gòu)的發(fā)展?jié)摿Γ酝蔀闈撛诘馁?gòu)買(mǎi)者。其次,豐富的融資工具為MB0提供了有力支持。投資銀行等金融機(jī)構(gòu)出于自身盈利目的,為實(shí)施收購(gòu)的管理者提供較為便利的融資條件,極大地促進(jìn)了MB0交易的實(shí)施。最后,惡意購(gòu)并的增多在一定程度上加速了MB0發(fā)展。因此,20世紀(jì)80年代后,MBO被視為減少公司代理成本和降低管理者機(jī)會(huì)風(fēng)險(xiǎn)成本的可行手段在美國(guó)得到迅速發(fā)展。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明,美國(guó)20世紀(jì)70年代末運(yùn)用MBO進(jìn)行資產(chǎn)剝離的案例占資產(chǎn)剝離總案例的百分比僅為5%左右,但在20世紀(jì)90年代中期該百分比已經(jīng)增長(zhǎng)到了15%。

      Mbo在我國(guó)發(fā)展歷程

      黨的十一屆三中全會(huì)之后,我國(guó)的私有企業(yè)如雨后春筍,蓬勃發(fā)展,效益顯著。但隨著企業(yè)規(guī)模變大、經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域拓展、科技含量加大,私有企業(yè)所有者的文化、科技素質(zhì)不高的問(wèn)題日益突出,私有企業(yè)所有者在管理上面臨愈發(fā)嚴(yán)峻的挑戰(zhàn),管理者與私營(yíng)業(yè)

      主之間的矛盾增多,通過(guò)協(xié)商收購(gòu)該企業(yè)所有權(quán)以解決不可調(diào)和的矛盾的情況常有發(fā)生。當(dāng)企業(yè)被管理者實(shí)際操縱后,所有者出于對(duì)企業(yè)失控的憂慮或其他原因,往往會(huì)決定放棄企業(yè)所有權(quán)。與外人相比而言,管理者作為購(gòu)買(mǎi)方更容易被所有者所接收,雙方通過(guò)協(xié)商價(jià)格和付款方式實(shí)現(xiàn)MBO。在我國(guó),私營(yíng)企業(yè)將企業(yè)轉(zhuǎn)讓給企業(yè)管理者或員工的案例已屢見(jiàn)不鮮

      ㈡ 國(guó)內(nèi)外理論

      國(guó)內(nèi)外對(duì)于MBO的理論有:代理人成本理論,員工激勵(lì)理論,產(chǎn)權(quán)激勵(lì)理論,利益共享理論等

      三、論文研究的基本框架和內(nèi)容

      (一)論文提綱及各部分內(nèi)容間的邏輯關(guān)系

      1.論文題目:我國(guó)上市公司MBO問(wèn)題的研究

      2.論文提綱:

      一、管理層收購(gòu)概述

      (一)管理層收購(gòu)的概念

      (二)管理層收購(gòu)的特點(diǎn)分析

      二、管理層收購(gòu)的相關(guān)理論

      (一)代理人成本理論

      (二)員工激勵(lì)理論

      (三)產(chǎn)權(quán)激勵(lì)理論

      (四)公司治理理論

      (五)利潤(rùn)共享理論

      (六)企業(yè)家精神理論

      三、國(guó)內(nèi)外MBO的發(fā)展歷程

      (一)美國(guó)MBO的發(fā)展歷程

      (二)英國(guó)MBO的發(fā)展歷程

      (三)日本MBO的發(fā)展歷程

      (四)我國(guó)MBO的發(fā)展歷程

      四、我國(guó)上市公司MBO存在的問(wèn)題

      (一)我國(guó)MBO相關(guān)法律不健全

      (二)國(guó)有資產(chǎn)流失

      五、上市公司案例分析—雙匯

      (一)雙匯介紹

      (二)MBO過(guò)程

      (三)MBO前后業(yè)績(jī)分析

      六、我的建議

      (一)研究方法

      1、對(duì)比分析法。本文通過(guò)將國(guó)外的MBO與我國(guó)的MBO對(duì)比,找出我國(guó)實(shí)行MBO的特別之處。

      2、歸納分析法。在資料的搜集整理方面,從中國(guó)期刊網(wǎng)、萬(wàn)方數(shù)據(jù)庫(kù)、中華會(huì)計(jì)網(wǎng)、新浪等網(wǎng)站,審計(jì)與經(jīng)濟(jì)研究、,查閱了一些研究成果,并參考財(cái)政部頒布的相關(guān)政策法規(guī),同時(shí)結(jié)合審計(jì)理論,加以整理,形成了自己的寫(xiě)作思路。

      四、預(yù)計(jì)創(chuàng)新點(diǎn)或有見(jiàn)解的工作

      本文希望在研究目前已有的研究成果的基礎(chǔ)上,特別是對(duì)于漸進(jìn)式MBO這一模式得出自己的結(jié)論。

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