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2016證監(jiān)會(huì)減持新規(guī)解讀
8號(hào)已到 證監(jiān)會(huì)減持新規(guī)似有漏洞?
消息，2016年1月8日，中國股市將有一件大事發(fā)生!2015年7月8日，證監(jiān)會(huì)曾出臺(tái)禁令限制重要股東減持，該禁令于2016年1月7日到期。減持禁令到期后解禁規(guī)模將有多大?備受市場關(guān)注。
而在昨日，證監(jiān)會(huì)緊急出臺(tái)了《上市公司大股東、董監(jiān)高減持股份的若干規(guī)定》，自2016年1月9日起施行。但我的同事陳淼認(rèn)為，減持新規(guī)有個(gè)明顯漏洞，僅規(guī)定大股東二級(jí)市場減持比例在接下來不得超過1%，但大宗交易、協(xié)議轉(zhuǎn)讓未受限，因此大股東完全可以協(xié)議轉(zhuǎn)讓股權(quán)給數(shù)個(gè)小股東，小股東再分別在二級(jí)市場賣出。其對(duì)于大盤的影響，可能非但不成為利好，反而存在部分潛在利空可能。
證監(jiān)會(huì)緊急出臺(tái)“減持新規(guī)”!
在A股本周第二次觸發(fā)熔斷機(jī)制提前收市后，證監(jiān)會(huì)昨日發(fā)布《上市公司大股東、董監(jiān)高減持股份的若干規(guī)定》(簡稱《減持規(guī)定》)，自2016年1月9日起施行。證監(jiān)會(huì)指出，《減持規(guī)定》出臺(tái)后將不會(huì)出現(xiàn)“減持潮”，引發(fā)市場大幅下跌的說法沒有根據(jù)，也不意味著中國證券金融公司等“國家隊(duì)”即將退出。
目前，證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《18號(hào)文》已近到期。為實(shí)現(xiàn)監(jiān)管政策有效銜接，充分發(fā)揮市場自我調(diào)節(jié)作用，證監(jiān)會(huì)制定了《減持規(guī)定》，自2016年1月9日起施行。
為既避免《18號(hào)文》到期后出現(xiàn)減持高峰，穩(wěn)定市場預(yù)期，又兼顧中長期供求平衡，滿足大股東持股適度合理流動(dòng)的需求，《減持規(guī)定》要求：大股東在三個(gè)月內(nèi)通過證券交易所集中競價(jià)交易減持股份的總數(shù)，不得超過公司股份總數(shù)的百分之一。
證監(jiān)會(huì)表示，由于《減持規(guī)定》在現(xiàn)行證券法律體系下，對(duì)大股東、董監(jiān)高減持股份進(jìn)行了規(guī)定，有利于形成穩(wěn)定的市場預(yù)期，化解恐慌情緒。因此，《減持規(guī)定》出臺(tái)后將不會(huì)出現(xiàn)“減持潮”;引發(fā)市場大幅下跌的說法沒有根據(jù)，投資者應(yīng)當(dāng)理性看待、審慎甄別。
證監(jiān)會(huì)強(qiáng)調(diào)，出臺(tái)《減持規(guī)定》，并不意味著中國證券金融公司等“國家隊(duì)”即將退出，其穩(wěn)定市場的職能也不會(huì)發(fā)生改變。今后，證監(jiān)會(huì)將繼續(xù)把穩(wěn)定市場、穩(wěn)定人心、防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)作為目標(biāo)，全力做好相關(guān)工作。
減持新規(guī)似有漏洞
在我的同事陳淼看來，細(xì)讀證監(jiān)會(huì)減持新規(guī)，有個(gè)明顯漏洞，僅規(guī)定大股東二級(jí)市場減持比例在接下來不得超過1%，但大宗交易、協(xié)議轉(zhuǎn)讓未受限，因此大股東完全可以協(xié)議轉(zhuǎn)讓股權(quán)給數(shù)個(gè)小股東，小股東再分別在二級(jí)市場賣出。其對(duì)于大盤的影響，可能非但不成為利好，反而存在部分潛在利空可能。(相關(guān)閱讀：《證監(jiān)會(huì)技術(shù)性“認(rèn)錯(cuò)”，下跌風(fēng)險(xiǎn)未解除》)
細(xì)節(jié)解讀如下：
1、首先，1月9日以后上市公司大股東、持股5%以上股東、董事、監(jiān)事和高管可以減持了;
2、大股東通過二級(jí)市場買的股票不受減持規(guī)定限制;
3、大股東以前做過承諾不減持的，應(yīng)該自覺遵守;
4、減持方式可以是二級(jí)市場賣，也可以是協(xié)議轉(zhuǎn)讓(大宗交易)，因司法強(qiáng)制執(zhí)行、執(zhí)行股權(quán)質(zhì)押協(xié)議、贈(zèng)與等減持股份的，應(yīng)當(dāng)按照本規(guī)定辦理，也就是把這幾個(gè)口子也堵上了;
5、通過二級(jí)市場減持的，需要提前15日披露減持計(jì)劃，如果是協(xié)議轉(zhuǎn)讓(大宗交易)則無此要求，看來大家要時(shí)刻關(guān)注大宗交易了，未來通過大宗交易平臺(tái)的交易可能會(huì)越來越多;
6、大股東3個(gè)月內(nèi)通過二級(jí)市場減持的股份總數(shù)，不得超過總股本的1%，通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓(大宗交易)減持則無此限制;
7、規(guī)定的第十條比較關(guān)鍵，原文如下：
通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式減持股份并導(dǎo)致股份出讓方不再具有上市公司大股東身份的，股份出讓方、受讓方應(yīng)當(dāng)在減持后六個(gè)月內(nèi)繼續(xù)遵守本規(guī)定第八條、第九條的規(guī)定。
這條規(guī)定是針對(duì)協(xié)議轉(zhuǎn)讓(大宗交易)的，實(shí)際是讓大宗交易也要執(zhí)行和二級(jí)市場減持一樣的標(biāo)準(zhǔn)，也就是3個(gè)月內(nèi)只能賣1%，但是針對(duì)協(xié)議轉(zhuǎn)讓(大宗交易)設(shè)定了前提條件，這個(gè)前提是“并且”的關(guān)系，而不是“或者”的關(guān)系，也就是說大股東通過大宗交易減持股票后導(dǎo)致自己不再是大股東的，不管是轉(zhuǎn)讓方還是受讓方，在減持后6個(gè)月內(nèi)，每3個(gè)月只能減持1%;
那么反之，如果大股東通過大宗交易減持股票，減持后自己仍然是大股東的，轉(zhuǎn)讓方和受讓方都不受1%規(guī)定的影響，也就是說受讓方通過大宗交易平臺(tái)得來的股票，其實(shí)是可以隨便在二級(jí)市場賣的，大家想想這對(duì)二級(jí)市場的沖擊力了;
8、關(guān)于違規(guī)減持的處罰，交易所可以譴責(zé)、通報(bào)批評(píng)等，情節(jié)嚴(yán)重的，可以禁止半年或1年內(nèi)減持，總體感覺違法成本較低。
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