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上市公司現金流量表的財務分析
[摘要]在資本市場日益完善的條件下，上市公司的籌資行為和投資行為逐漸向多元化，無論對上市公司的內部治理當局，還是對外部投資者來說，現金流量信息都是極為重要的不可替換的理財資源。上市公司的理財職員必須把握現金流量表的和技巧，才能發揮其在公司理財中的重要作用。在資本市場日益完善的條件下，上市公司的籌資行為和投資行為也逐漸向多元化發展，無論是上市公司的內部治理當局，還是外部投資者，都逐漸意識到現金流量信息更能反映上市公司的收益質量和現實的支持能力，它是公司極為重要的不可替換的理財資源，也是投資者（股東）做出正確決策的信息資源。要做出正確的理財決策，保證理財行為的最優化，必須要求公司理財職員把握現金流量表的分析方法和技巧，深刻熟悉到現金流量形成的和內在結構，才能充分發揮其對公司理財的重要作用。地評估公司資產的活動性、財務彈性，評價公司的收益能力和財務風險，猜測公司未來的發展趨勢。上市公司的財務職員應遵循分析的原則，公道采用比較分析法，以比較結構百分比和財務比率為重點，精心設計財務分析指標，力求分析得具體、深進，透過現象看本質，使其為公司理財發揮充分的作用。
一、上市公司現金流量的結構分析
現金流量的結構分析包括流進結構、流出結構和流進流出比分析，可列表進行分析。旨在進一步把握本公司的各項活動中現金流量的變動規律、變動趨勢、公司經營周期所處的階段及異常變化等情況。其中，（1）流進結構分析分為總流進結構和三項（經營、投資和籌資）活動流進的內部結構分析。（2）流出結構分析也分為總流出結構和三項（經營、投資和籌資）活動流出的內部結構分析。（3）流進流出比分析即分為經營活動的現金流進流出比（此比值越大越好）；投資活動現金的流進流出比（發展時期此比值應小，而衰退或缺少投資機會時此比值應大較好）；籌資活動的現金流進流出比（發展時期此比值較大較好）。公司理財職員可以利用現金流進和流出結構的比較和同業比較，可以得到更有意義的信息。對于一個健康的正在成長的公司來說，經營活動現金流量應是正數，投資活動的現金流量是負數，籌資活動的現金流量應是正負相間的。假如上市公司經營現金流量的結構百分比具有代表性（可用三年或五年的均勻數），理財職員還可根據它們和計劃銷售額來猜測未來的經營現金流量。
二、上市公司的資產活動性分析
公司資產的活動性是指公司資產經過正常秩序，無重大損失地轉化為現金以及公司債務契約或其他付現契約履行的能力，它是蘊涵于公司生產經營過程中的、動態意義上的償付能力。根據資產負債表確定的活動比率和速動比率，固然能反映活動性但有很大的局限性。這主要是由于：作為活動資產重要成分的存貨并不能很快轉化為可償債的現金；存貨用本錢計價不能反映變現凈值；活動資產中的待攤用度也不能轉為現金；應收賬款會有一定的壞賬發生。很多公司有大量的活動資產，但現金支付能力卻很差，甚至無力償債而加大財務風險，導致終極破產。真正能用于償還債務的是現金流量。所以必須用上市公司的流量和債務進行比較分析能更客觀地反映其真實的償債能力。主要分析指標包括：（1）現金到期債務比=經營現金凈流量/本期到期的債務；（2）現金活動負債比=經營現金凈流量/活動負債；（3）現金債務總額比=經營現金凈流量/債務總額。
上述指標越大，說明企業經營活動所產生的現金流速越快，流量越大，企業的財務基礎越穩固，內部控制公道有效，從而償債能力與對外籌資能力就越強，公司活動性越好，抗風險能力越高。一般來說，本期到期的債務是指本期到期的長期債務和本期應付票據。通常這兩種債務是不能展期的，必須如數償還。現金流量負債比不但可以衡量公司短期償債能力，還可以猜測出公司整體財務狀況，假如該比率大于40%
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