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經(jīng)濟(jì)增加值與企業(yè)價值管理研究
［摘要］隨著我國經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展，市場更加國際化，許多新的管理體系逐漸被引入我國企業(yè)管理過程中。經(jīng)濟(jì)增加值(E-VA)是一種可以衡量企業(yè)業(yè)績的指標(biāo)，是指企業(yè)單位在扣除一切資金成本后，屬于公司股東的純利潤。EVA已發(fā)展成為一種核心工具，用以指導(dǎo)企業(yè)確定發(fā)展目標(biāo)和財務(wù)管理方案，進(jìn)行財務(wù)核算，進(jìn)行戰(zhàn)略評價等，是企業(yè)價值管理的核心。本文對經(jīng)濟(jì)增加值的作用及其在企業(yè)價值管理中的應(yīng)用作簡要分析闡述。
［關(guān)鍵詞］EVA;增加值;企業(yè)價值;管理
“利潤最大化、企業(yè)價值最大化、股東權(quán)益最大化”組成了一個企業(yè)的目標(biāo)。相對于會計信息，EVA能更真實、準(zhǔn)確地反映企業(yè)運(yùn)營業(yè)績，反映企業(yè)收回成本后股東的利潤，從而能夠指導(dǎo)企業(yè)目標(biāo)設(shè)定。因此，在企業(yè)單位制定目標(biāo)方案時，不僅需要以會計信息為依據(jù)，更應(yīng)該將EVA納入企業(yè)目標(biāo)方案的設(shè)定中。而在企業(yè)的業(yè)績考核、激勵機(jī)制中也需引入，進(jìn)行分析、評價。從而使企業(yè)價值管理體系更加科學(xué)、合理、完善，與國際先進(jìn)的管理模式接軌。
1經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）的作用
(1)體現(xiàn)上市公司的投資價值。EVA是衡量上市公司投資價值的重要指標(biāo)。上市公司可通過經(jīng)濟(jì)增加值的排名，讓投資者清晰、直接地了解到企業(yè)的投資價值。
(2)管理理念的更新。對于我國企業(yè)的價值管理，經(jīng)濟(jì)增加值是一種全新的思想、先進(jìn)的理念。如果企業(yè)某一項目的加權(quán)平均資本成本低于投資的收益率，將導(dǎo)致企業(yè)總凈資產(chǎn)收益率降低，但只要其加權(quán)平均資本成本低于凈資產(chǎn)收益率，仍然會產(chǎn)生價值。當(dāng)企業(yè)出售或關(guān)閉某一子公司或部門時，經(jīng)濟(jì)增加值將因資金投入的減少而增加。通過改變企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，可以達(dá)到凈資產(chǎn)收益率與EVA同比例提升的效果。
(3)業(yè)績考核指標(biāo)。對于企業(yè)的業(yè)績考核，經(jīng)濟(jì)增加值是重要的評價依據(jù)與指標(biāo)。我國多數(shù)企業(yè)仍然以每股盈利、投資回報率等傳統(tǒng)財務(wù)評價指標(biāo)作為獎勵機(jī)制的基礎(chǔ)。由于比率的操縱會影響到股東的利益或降低經(jīng)濟(jì)效益，因此在業(yè)績考核時，以經(jīng)濟(jì)增加值為指標(biāo)，可避免因急于追求短期利益，而損壞長遠(yuǎn)利益的情況發(fā)生。
(4)衡量指標(biāo)。我國許多企業(yè)都在不斷擴(kuò)大規(guī)模，在市場中圈到錢以后盲目投資，忽視了資源使用成本。而凈現(xiàn)值與經(jīng)濟(jì)增加值本質(zhì)上是相同的，在業(yè)績考核時，以經(jīng)濟(jì)增加值為衡量指標(biāo)，對保證投資決策與后續(xù)的業(yè)績考核衡量標(biāo)準(zhǔn)的一致性有利。
2 EVA指標(biāo)的局限性
(1)即時性。歷史性的會計信息是經(jīng)濟(jì)增加值指標(biāo)的出處，從而使經(jīng)濟(jì)增加值僅能反映企業(yè)當(dāng)期業(yè)績，是靜態(tài)指標(biāo)。
(2)矛盾性。經(jīng)濟(jì)增加值很難長期地控制、反映企業(yè)的風(fēng)險系數(shù)，股東的利潤可能因經(jīng)濟(jì)增加值過高引發(fā)風(fēng)險增加而削減。
(3)復(fù)雜性。經(jīng)濟(jì)增長值指標(biāo)所涉及的調(diào)整事項復(fù)雜、多樣，由于企業(yè)情況各自不同，缺少調(diào)整項目選擇的相關(guān)規(guī)定。因此，在公司單位選擇調(diào)整項目時，存在很大的不確定性和主觀性。
(4)延遲性。由于企業(yè)權(quán)益成本與債務(wù)成本的確定，需經(jīng)債信評級機(jī)構(gòu)、投資銀行等相關(guān)機(jī)構(gòu)核算，從而造成企業(yè)資本成本計算較為困難、時間花費(fèi)長。
3 EVA在企業(yè)價值管理中的應(yīng)用
(1)企業(yè)業(yè)績衡量。以往一個企業(yè)業(yè)績的衡量，多數(shù)以股東權(quán)益比率、稅后利潤增長率、每股凈資產(chǎn)收益、凈資產(chǎn)增長率等會計指標(biāo)為依據(jù)，僅僅反映利潤增加值，雖然對企業(yè)的資金成本考慮不周。利用經(jīng)濟(jì)增加值指標(biāo)對企業(yè)業(yè)績進(jìn)行衡量，重點考核企業(yè)長期運(yùn)營業(yè)績，并把許多非財務(wù)指標(biāo)納入到考核中，這些非財務(wù)指標(biāo)，對于企業(yè)的內(nèi)部管理有著很大的作用。
(2)激勵機(jī)制。經(jīng)濟(jì)增加值可以使企業(yè)內(nèi)部管理的激勵機(jī)制更具科學(xué)性。由于所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)分離，導(dǎo)致企業(yè)所有者和經(jīng)營者對企業(yè)財務(wù)管理的目標(biāo)存在分歧，從而易使企業(yè)失去活力和競爭力。
(3)戰(zhàn)略目標(biāo)評價。在企業(yè)制定戰(zhàn)略目標(biāo)與方案時，應(yīng)優(yōu)先考慮股東利益，以資金回報率與資金使用成本為前提，制定戰(zhàn)略目標(biāo)，其戰(zhàn)略決策應(yīng)是企業(yè)價值與股東利益最大化的體現(xiàn)。因此企業(yè)在制定戰(zhàn)略目標(biāo)時，應(yīng)引入經(jīng)濟(jì)增加值指標(biāo)，對目標(biāo)進(jìn)行評與指導(dǎo)。
(4)提升市場競爭力。企業(yè)以經(jīng)濟(jì)增加值為依據(jù)，對運(yùn)營目標(biāo)進(jìn)行決策，可以有效地避免企業(yè)資本損失、減少風(fēng)險，而經(jīng)濟(jì)增加值指標(biāo)可以促進(jìn)企業(yè)內(nèi)部加強(qiáng)成本管理意識。由于經(jīng)濟(jì)增加值是企業(yè)純利潤部分的體現(xiàn)，企業(yè)針對新的投資項目能夠進(jìn)行更加科學(xué)、合理的管理，達(dá)到提升業(yè)績、改善管理、擴(kuò)大投資的目的，同時還可調(diào)整企業(yè)內(nèi)部管理結(jié)構(gòu)，從而提升企業(yè)在市場中的價值與競爭力。
4結(jié)束語
隨著經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展，市場競爭更加激烈，而會計信息質(zhì)量卻在逐漸下降。當(dāng)今企業(yè)的戰(zhàn)略目標(biāo)執(zhí)行力與控制力較差，投資回報率和資本使用效率較低。在開展、落實以經(jīng)濟(jì)增加值為基礎(chǔ)的價值管理時，由于企業(yè)特點不同，應(yīng)根據(jù)企業(yè)自己的特色，科學(xué)、合理地設(shè)計價值管理體系。
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