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關于創業馬紅漫政策天平應向維護投資者信心傾斜
中國建筑首次公開發行A股的公告引起了市場各方的高度關注.其原因主要有兩點,其一,這是在A股市場大盤股發行暫停四個月之后,首次恢復大盤股新股融資;其二,該公司發行上市屬“特批”,中國建筑成立尚不到6個月,并不符合“持續經營時間應當在3年以上”的時間下限.
這兩個因素對于當下的A股市場而言,只會加大市場的悲觀心理預期.A股市場大勢依舊羸弱,之前市場所期望的“紅五月”最終卻以“黑色”收場.市場走勢之所以如此不振,并非是因為A股市場價格高估,在大盤藍籌股市盈率20倍不到的情況下,市場的戰略投資價值已經非常明顯.真正制約市場走勢的因素在于資金面的捉襟見肘,特別是巨額大小非解禁減持的壓力,始終猶如懸在市場頭上的利劍.在這樣的市場背景下,以中國建筑為代表的大盤股開始發行,尤其是采取“特批”的形式突然獲批,難免會讓市場對于未來融資規模的預期產生不確定性.
客觀地講,對發行融資管理部門而言,類似問題的出現確實也有其現實的難處.如果把類似中國建筑等大型國有企業改制上市視為資本市場“必須完成的任務”,那么選擇在6月初開始推行,已經在一定程度上體現出管理部門的“用心良苦”.畢竟從全年來看,6、7月份是大小非解禁減持規模最小的時間段,選擇市場資金面最為寬松的時間,抓緊完成年度大型國企的發行融資計劃,倒也不失為平衡市場波動、維護市場穩定的次優解了.
中國建筑的IPO,讓政策的呵護與現實的壓力如此奇妙地結合在了一起.更為重要的是,這樣的情形或將長期影響A股市場.一方面,維護包括資本市場在內的金融體系穩定,顯然是調控部門的既定方針,這就決定了政策導向上的呵護必然長期存在;但另一方面,政策呵護并不能使得長期壓力實質性降低,諸如宏觀經濟的不確定性、物價走勢問題、新股發行、紅籌股回歸,以及大小非解禁減持帶來的資金壓力等,這些因素分別從經濟基本面和市場資金面上制約著行情的空間.其中的關鍵矛盾就在于資金面因素,維護市場穩定并不意味著市場規模停滯不前和融資功能的喪失,股票發行和融資并不會因此而大規模縮減.因此,在大小非帶來的市場壓力已經很大的情況下,如何處理好穩定市場與發展市場的矛盾,是對管理部門市場調控技巧的考驗.
或正由此,上周五有關部門要求基金維護市場穩定的新聞見諸報端,而后中國建筑IPO的消息隨即跟進.仔細觀察不難發現,其中顯然不乏“政策對沖”的意味.但是依據市場慣例而言,弱市中的市場情緒慣常喜歡放大利空,而縮小利多.因此對于管理部門而言,在當下尋求市場政策平衡的天平,應更多考慮是否有利于市場投資信心的恢復,向維護市場投資者利益的方向傾斜才更加合適.
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