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融資租賃行業(yè)違規(guī)行
目前我國(guó)正處于產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的重要階段，而金融租賃可憑借貿(mào)易與技術(shù)服務(wù)一體、融資與融物兼具的特有屬性更好的服務(wù)于實(shí)體產(chǎn)業(yè)，那么融資租賃行業(yè)的違規(guī)行為大家知多少?
作為非金融機(jī)構(gòu)，《融資租賃企業(yè)監(jiān)督管理辦法》(商流通發(fā)[2013]337號(hào))規(guī)定融資租賃公司不得吸收存款、發(fā)放貸款、受托發(fā)放貸款。實(shí)踐中融資租賃的違規(guī)行為主要涉及融資和投資兩個(gè)方面。
在融資方面，融資租賃由于投資規(guī)模大，周期長(zhǎng)，資金壓力很大，銀行貸款很難滿(mǎn)足其融資需求，但其他融資途徑嚴(yán)重受限，不得不另辟蹊徑。
融資租賃近年來(lái)的另類(lèi)融資模式主要做法有以下幾種：
一是與P2P合作，將融資租賃債權(quán)轉(zhuǎn)讓給P2P公司，回籠資金;
二是引入境外資金，比如境外貸款、境外發(fā)債等，這也是我國(guó)融資租金公司絕大多數(shù)為外資公司的重要原因。
三是通過(guò)資產(chǎn)證券化的方式獲得融資。融資方面最常見(jiàn)的違規(guī)做法是與互聯(lián)網(wǎng)金融的合作，典型的案例是“E租寶”，多款產(chǎn)品直接對(duì)接融資租賃債權(quán)，甚至有互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品虛構(gòu)融資租賃業(yè)務(wù)進(jìn)行欺詐。
在投資方面，由于融資租賃本質(zhì)上是發(fā)放貸款，但前提是要有租賃物和所有權(quán)的實(shí)質(zhì)性轉(zhuǎn)讓?zhuān)`規(guī)做法則通常虛構(gòu)標(biāo)的物或標(biāo)的物價(jià)值過(guò)低。
另外，融資租賃公司也有向地方政府或融資平臺(tái)發(fā)放貸款的情形，如2月份財(cái)政部通報(bào)的上海愛(ài)建融資租賃向黔江區(qū)教委簽訂2個(gè)《回租賃合同》，違規(guī)融資1.2億元。
另外，融資租賃往往還開(kāi)展通道業(yè)務(wù)，如與銀行合作向特定企業(yè)發(fā)放貸款，與企業(yè)合作獲取境外廉價(jià)資金等。
監(jiān)管主要針對(duì)哪些問(wèn)題?
融資租賃行業(yè)的違規(guī)問(wèn)題由來(lái)已久，商務(wù)部近三年每年均進(jìn)行了風(fēng)險(xiǎn)排查，主要針對(duì)的問(wèn)題和本輪排查類(lèi)似，本輪排查與2016年的風(fēng)險(xiǎn)排查內(nèi)容基本相同。
本次監(jiān)管排查的八大問(wèn)題大概可以分為三類(lèi)，基本可以覆蓋以上的三種違規(guī)行為。問(wèn)題一、問(wèn)題五、問(wèn)題六均是針對(duì)違規(guī)融資，特別是公開(kāi)集資;問(wèn)題二、三則主要針對(duì)資金投向;關(guān)聯(lián)交易、信息登記等屬于常規(guī)的監(jiān)管。
實(shí)際上，上述問(wèn)題在融資租賃行業(yè)的發(fā)展過(guò)程中一直存在，也是歷次監(jiān)管的重點(diǎn)。監(jiān)管層的目的是推動(dòng)融資租賃回歸本源，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，不過(guò)目前并不能明確監(jiān)管力度與往年一樣還是有所升級(jí)。
強(qiáng)監(jiān)管下融資租賃或更加依賴(lài)資產(chǎn)證券化融資
融資租賃業(yè)務(wù)的性質(zhì)決定了其資金需求旺盛、融資壓力天然較大，而投資對(duì)象上由于實(shí)體企業(yè)融資需求比較旺盛，業(yè)務(wù)空間仍可進(jìn)一步拓展。因此，限制融資渠道對(duì)融資租賃公司造成的沖擊要大的多。
雖然往年也進(jìn)行了類(lèi)似的排查，但本輪排查恰好與強(qiáng)調(diào)“穿透”的銀監(jiān)會(huì)監(jiān)管政策“撞車(chē)”，從而使融資租賃行業(yè)此次面臨的壓力顯然較以往更嚴(yán)重。同時(shí)，境外貸款，境外外發(fā)債目前也在本輪監(jiān)管的排查范圍之中。在其他渠道融資困難的情況下，融資租賃公司將不得不轉(zhuǎn)向資產(chǎn)證券化以獲取融資。
例如，本周發(fā)行的立根融資租賃有限公司2017年度第一期信托資產(chǎn)支持票據(jù)(“17立根租賃ABN001”)則是經(jīng)過(guò)了兩次取消發(fā)行后第三次才得以成功發(fā)行，凸顯出融資租賃公司強(qiáng)烈的融資意愿。
在銀行監(jiān)管政策持續(xù)收緊情況下，融資租賃ABS近期可能會(huì)有所放量。實(shí)際上，目前融資租賃公司已成為ABS最活躍的發(fā)起主體。據(jù)WIND統(tǒng)計(jì)，今年年初以來(lái)，由融資租賃公司發(fā)起的交易所ABS和交易商協(xié)會(huì)ABN共28單，占比22.4%;發(fā)行規(guī)模285億元，在總規(guī)模中占比17%。
對(duì)于融資租賃ABS的投資分析，需要注意以下三點(diǎn)：
企業(yè)資產(chǎn)證券化目前還離不開(kāi)發(fā)起主體的信用，因此首先要對(duì)發(fā)起主體信用進(jìn)行分析;
其次對(duì)于融資租賃業(yè)務(wù)，要對(duì)融資租賃債權(quán)進(jìn)行“穿透”，分析現(xiàn)金流的最終來(lái)源，甚至是否可能存在違規(guī)，以確定基礎(chǔ)資產(chǎn)的質(zhì)量，同時(shí)關(guān)注基礎(chǔ)資產(chǎn)的分散度;
最后要對(duì)差額支付承諾等信用增級(jí)措施進(jìn)行考察。
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