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我國(guó)融資融券存在的問(wèn)題及對(duì)策
經(jīng)過(guò)百年的發(fā)展，國(guó)外的融資融券交易已經(jīng)是一種非常成熟的模式，其在各國(guó)的證券市場(chǎng)中被普遍的使用，對(duì)各國(guó)的市場(chǎng)起到了穩(wěn)定、推進(jìn)的積極作用。本文在對(duì)融資融券相關(guān)概念和我國(guó)我國(guó)融資融券業(yè)務(wù)存在的主要問(wèn)題進(jìn)行介紹和分析的基礎(chǔ)上，提出了完善我國(guó)融資融券制度的措施和建議，以期為其更好的發(fā)展提供一定的借鑒。
一、融資融券內(nèi)涵
我們平時(shí)所說(shuō)的融資融券交易指的是具備該交易資格的相關(guān)證券企業(yè)在收取一定擔(dān)保物后，向具備開立信用賬戶資格的客戶出借資金，從而使其可以買入上市證券或該企業(yè)出借上市證券來(lái)供其賣出，其主要包括金融機(jī)構(gòu)對(duì)券商的融資和融券及券商對(duì)于投資者的融資和融券。融資融券交易包含兩類，即融資交易和融券交易。
二、融資融券特征和對(duì)證券市場(chǎng)的影響
( 一) 融資融券使得貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)聯(lián)系更加緊密
我國(guó)的金融市場(chǎng)主要是由兩部分組成的，即貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)。這兩種市場(chǎng)本來(lái)是相互獨(dú)立的，由于銀行的閑置資金不能合法有效的進(jìn)入證券市場(chǎng)，使得資金沒有流通到其真正可以發(fā)揮作用的地方，這使得資源配置的合理性和高效性難以得到保障。而融資融券業(yè)務(wù)的出現(xiàn)，使得二者取得了聯(lián)系，并通過(guò)資金和證券借貸使得銀行、證券市場(chǎng)和投資者三者之間形成了一個(gè)有機(jī)結(jié)合體，極為有效的解決了這個(gè)問(wèn)題。
( 二) 融資融券使得證券公司盈利結(jié)構(gòu)得到有效的改善
經(jīng)過(guò)多年的發(fā)展，我國(guó)證券公司的模式逐步趨于完善，但是公司的盈利模式相比較來(lái)說(shuō)還是比較單一的，其主要的收入依然是靠著經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)來(lái)支撐的。在融資融券業(yè)務(wù)開展后，原又的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)不僅不會(huì)受到影響，其規(guī)模還可以得到擴(kuò)大，使得經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的收入得到增長(zhǎng)，同時(shí)客戶在使用融資融券業(yè)務(wù)時(shí)，還會(huì)產(chǎn)生手續(xù)費(fèi)和利息，這都使得證券企業(yè)的盈利結(jié)構(gòu)得到了有效的改善。
( 三) 融資融券促使證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)逐漸向優(yōu)質(zhì)券商集中
由前邊的論述可以看出，融資融券業(yè)務(wù)的開展，可以使得證券公司的的盈利結(jié)構(gòu)得到完善，其經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)可以得到有效地?cái)U(kuò)展。由于優(yōu)質(zhì)券商具有資金充足，管理水平高、提供服務(wù)種類多的優(yōu)勢(shì)，可以滿足不同客戶對(duì)于融資融券的需求，使得客戶在享受方便的同時(shí)，更加投入到融資融券業(yè)務(wù)中; 優(yōu)質(zhì)券商的高水平管理，可以使得整個(gè)投資的風(fēng)險(xiǎn)降到最低，更好的保障投資者和自身的利益，使得經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)更加健康、快速的發(fā)展。
( 四) 融資融券加劇了證券市場(chǎng)的波動(dòng)
融資融券業(yè)務(wù)給投資者創(chuàng)造了以小博大的機(jī)會(huì)，同時(shí)也增加了其投機(jī)的心理。部分投資者在得到內(nèi)部傳出的相關(guān)消息后，會(huì)對(duì)融資和融券采取相應(yīng)的措施，來(lái)獲取利益，這雖然使得自身的利益最大化，但是使得整個(gè)市場(chǎng)的穩(wěn)定性變差，證券市場(chǎng)的波動(dòng)性加劇，不加以解決，將影響其健康發(fā)展。
三、我國(guó)融資融券業(yè)務(wù)發(fā)展現(xiàn)狀和存在的主要問(wèn)題
融資融券業(yè)務(wù)在國(guó)外已經(jīng)有成熟的模式，我國(guó)將其引進(jìn)，對(duì)于我國(guó)證券市場(chǎng)的發(fā)展有積極的促進(jìn)作用。但是由于我國(guó)的證券市場(chǎng)有自身的特點(diǎn)，所以在實(shí)際的運(yùn)作過(guò)程中，出現(xiàn)了一些問(wèn)題，主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面:
( 一) 融資融券業(yè)務(wù)發(fā)展嚴(yán)重失衡，融券業(yè)務(wù)發(fā)展嚴(yán)重滯后
在將融資融券業(yè)務(wù)引入我國(guó)后，融資業(yè)務(wù)的發(fā)展速度和發(fā)展規(guī)模都取得了令人可喜的成績(jī)，融資余額總量達(dá)到4000 億元。但是相對(duì)融資業(yè)務(wù)來(lái)說(shuō)，融券業(yè)務(wù)的發(fā)展卻難以令人滿意，雖然融券余額總量達(dá)到了將近30 億元，但是和融資業(yè)務(wù)余額總量的差距進(jìn)一步拉大，由先前的相差72倍進(jìn)一步拉大到130 多倍，發(fā)展速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后融券業(yè)務(wù)，而且照目前的趨勢(shì)來(lái)看有進(jìn)一步拉大的可能，這種發(fā)展的不平衡最終會(huì)影響到證券市場(chǎng)，應(yīng)該引起我們足夠的重視。
( 二) 標(biāo)的證券仍有擴(kuò)容的空間
經(jīng)過(guò)幾年的發(fā)展，我國(guó)融資融券可以用來(lái)交易標(biāo)的證券已初具規(guī)模，大約能有700 只左右，占我國(guó)股市股票的比例可以達(dá)到20%左右，但是從其他國(guó)家的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，我國(guó)融資融券標(biāo)的證券所占的比例還是比較小的。我國(guó)的近鄰日本標(biāo)的證券的數(shù)量占上市股票總數(shù)的70% 還多，從此我們不難看出我國(guó)融資融券標(biāo)的證券所占的比例還有很大的擴(kuò)容空間。
( 三) 融資融券費(fèi)率偏高
在整個(gè)融資融券交易過(guò)程中會(huì)產(chǎn)生交易成本，這部分成本主要表現(xiàn)為融資利率及融券利率。在我國(guó)，融資利率及融券利率大約為9% - 10%，而美國(guó)二者的利率都維持在2%左右，我國(guó)近鄰日本二者的利率維持在3% 左右。從這些融資融券交易發(fā)展比較好的國(guó)家不難看出，我國(guó)融資融券費(fèi)率偏高，這使得融資融券交易成本偏高，在很大程度上影響到了投資者的投資熱情和積極性。
( 四) 信用體系尚未建立
目前，我國(guó)的信用體系的建設(shè)尚處于起步階段，整個(gè)社會(huì)沒有統(tǒng)一的社會(huì)信用體系及信用信息共享機(jī)制，遇到信息不對(duì)稱的問(wèn)題不能及時(shí)有效的解決，這使得融資融券業(yè)務(wù)進(jìn)行過(guò)程中，面臨著更大的風(fēng)險(xiǎn)。另外我國(guó)法律對(duì)于上市公司的失信行為處罰力度不夠，失信的成本較低，這使得一些證券企業(yè)抱著僥幸的心理鉆法律的空子，給融資融券交易的信用體系產(chǎn)生了極大的負(fù)面影響。這些都需要引起我們足夠的重視。
四、完善我國(guó)融資融券制度的措施和建議
針對(duì)我國(guó)融資融券業(yè)務(wù)發(fā)展現(xiàn)狀和存在的主要問(wèn)題，我們需要在實(shí)際工作中采取有效的措施來(lái)解決目前工作中的問(wèn)題，才能保證融資融券業(yè)務(wù)更好的開展。在實(shí)際工作中具體可以從以下幾個(gè)方面開展相關(guān)的工作:
( 一) 增大融資融券規(guī)模，提高融券的份額
通過(guò)提高管理和經(jīng)營(yíng)水平，并進(jìn)行大力宣傳和采取各種促銷手段，進(jìn)一步增大融資融券規(guī)模。在開展相關(guān)業(yè)務(wù)的同時(shí)，在保證整體規(guī)模擴(kuò)大的前提下，采取各種管理和營(yíng)銷手段，提高融券的份額，使得融資和融券業(yè)務(wù)發(fā)展均衡，從而使得融資融券業(yè)務(wù)可以更加全面，健康、快速的發(fā)展。
( 二) 建立和完善融資融券相關(guān)配套制度的
在實(shí)際工作中，需要根據(jù)融資融券交易開展過(guò)程中出現(xiàn)的實(shí)際問(wèn)題，健全和建立現(xiàn)有的法律制度和交易機(jī)制進(jìn)行，形成一整套完善的規(guī)章制度，使得證券市場(chǎng)可以安全有序的進(jìn)行相關(guān)的交易。在規(guī)章制度的建設(shè)過(guò)程中，各條款要做到切實(shí)可行，切不可假大空。同時(shí)相關(guān)部門應(yīng)該盡快研究出對(duì)投資者的保護(hù)制度，建立起安全有效的投資者保護(hù)平臺(tái)，從而使得投資者的利益得到保護(hù)，具體可以從以下幾個(gè)方面進(jìn)行: 建立健全投資者保護(hù)制度、提高投資者自身的水平; 完善上市公司管理制度，提高上市公司治理水平;對(duì)信息披露制度進(jìn)行完善; 建立統(tǒng)一規(guī)范的信用管理體系。
( 三) 進(jìn)一步完善融資融券監(jiān)管體系
完善的融資融券監(jiān)管體系是融資融券業(yè)務(wù)順利開展的有力保證。在具體的工作中，需要首先樹立市場(chǎng)化監(jiān)管的觀念，即事前監(jiān)管。其次需要建立健全監(jiān)管部門相互協(xié)調(diào)機(jī)制。使得各監(jiān)管部門在做好自身工作的同時(shí)，可以互通有無(wú)，發(fā)揮各自的優(yōu)勢(shì)，保證監(jiān)管工作更加有序、高效的開展，減少和規(guī)避融資融券交易過(guò)程產(chǎn)生的各類風(fēng)險(xiǎn)。
五、結(jié)論
融資融券業(yè)務(wù)對(duì)于我國(guó)證券和股票市場(chǎng)具有極為重要的意義，是其重要的組成部門，其開展的好壞對(duì)于證券和股票市場(chǎng)的發(fā)展具有直接的影響。我們?cè)趯?shí)際工作中，需要針對(duì)融資融券交易中的相關(guān)問(wèn)題進(jìn)行分析研究，進(jìn)而提出相應(yīng)的改進(jìn)對(duì)策，使其更好的發(fā)展。
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