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美國(guó)上市知識(shí)TC市場(chǎng)概述
中國(guó)企業(yè)海外上市熱潮一浪高過(guò)一浪，民企紛紛走出國(guó)門。盡管走出國(guó)門需要一定的成本，但“付出必有回報(bào)”，能直接與紐約、香港這類國(guó)際著名資本市場(chǎng)打交道，開闊視野，建立平臺(tái)，打通渠道，規(guī)范管理，能讓企業(yè)的成長(zhǎng)更快、更好、更健康，長(zhǎng)遠(yuǎn)而言對(duì)企業(yè)是相當(dāng)有利的。
概述
美國(guó)股票市場(chǎng)分多種層次，全國(guó)市場(chǎng)有紐約股票交易所(NYSE)、納斯達(dá)克(NASDAQ)、全美證券交易所(AMEX)和OTC證券交易市場(chǎng)(Over-The-Counter)。在OTC交易的證券包括全國(guó)性、地區(qū)性發(fā)行的股票和國(guó)外發(fā)行的股票、權(quán)證、基金單位、美國(guó)存托憑證(ADRs)和直接私募計(jì)劃(DPPs)。OTC的管理由美國(guó)證券交易委員會(huì)(SEC)負(fù)責(zé)，是美國(guó)多層次證券市場(chǎng)體系的一部分。
美國(guó)龐大的OTC市場(chǎng)交易的證券數(shù)量約占全美證券交易量的四分之三。是世界上最大的OTC股票證券交易市場(chǎng)。中國(guó)500強(qiáng)公司有超過(guò)一半都在美國(guó)OTC證券市場(chǎng)交易。
特點(diǎn)
近年來(lái)，不少有上市融資需求的國(guó)內(nèi)外企業(yè)，都是通過(guò)OTC市場(chǎng)發(fā)行股票，經(jīng)過(guò)一年的市場(chǎng)培育，再申請(qǐng)轉(zhuǎn)板的。從那些成功案例可以看出，OTC市場(chǎng)確實(shí)是一條時(shí)間短、成本小、風(fēng)險(xiǎn)低的上市方式。這也反映了美國(guó)股票市場(chǎng)的顯著特點(diǎn)是具有高度的靈活性和包容性，它可以為不同的企業(yè)發(fā)行不同類型的有價(jià)證券，以滿足不同規(guī)模和不同背景企業(yè)的多樣化融資要求。而決定企業(yè)能否最終與三大股票市場(chǎng)“修成正果”，歸根到底是企業(yè)自身的實(shí)力。只有那些真正想把產(chǎn)品做好、努力與國(guó)際資本市場(chǎng)接軌、具備全球競(jìng)爭(zhēng)意識(shí)的企業(yè)，才可能融入國(guó)際資本的大舞臺(tái)，也只有這樣的企業(yè)，才有能力充分利用美國(guó)多層次、全方位的資本市場(chǎng)，成為全球化的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。、
市場(chǎng)分級(jí)
OTC交易市場(chǎng)主要由“公告板市場(chǎng)”(Over the Counter Bulletin Board)“粉單市場(chǎng)”(Pink Sheets)和兩個(gè)市場(chǎng)組成。“公告板市場(chǎng)”包括“可信任市場(chǎng)”(OTCQX)、“注冊(cè)市場(chǎng)”(OTCQB)，交易公司全部是在SEC登記注冊(cè)的公眾公司，履行與上市公司相同的持續(xù)信息披露義務(wù)，是一個(gè)受到全美證券經(jīng)銷商協(xié)會(huì)監(jiān)管的市場(chǎng)。而“粉單市場(chǎng)”包括“透明市場(chǎng)”(TRANSPARANT)、“問(wèn)題市場(chǎng)”(DISTRESSED)、“灰色市場(chǎng)”(GREY)和“有毒市場(chǎng)”(TOXIC)的交易公司不僅有公眾公司，也有不按照《證券交易法》進(jìn)行持續(xù)信息披露的非公眾公司。這四個(gè)子市場(chǎng)統(tǒng)一稱為“粉單市場(chǎng)”。
交易方式
美國(guó)OTC市場(chǎng)利用OTC Link平臺(tái)，采用做市商制度。其交易制度不同國(guó)內(nèi)A股市場(chǎng)于撮合競(jìng)價(jià)交易模式。在OTC Link平臺(tái)，提供證券報(bào)價(jià)與電子信息傳輸服務(wù)。約有150個(gè)做市商負(fù)責(zé)對(duì)近1萬(wàn)只左右OTC證券報(bào)價(jià)。單個(gè)做市商之間相互交易，而非通過(guò)集中的交易所。
股票交易
OTC股票交易系統(tǒng)主要分為OTC Markets和OTCBB交易系統(tǒng)。其中OTC Markets由OTC市場(chǎng)集團(tuán)(OTC Markets Group)提供。2012年OTC市場(chǎng)集團(tuán)與EDGAR在線合作推出OTC基本數(shù)據(jù)服務(wù)(OTC Fundamental Data Service)，通過(guò)EDGAR在線的I-Metrix專業(yè)平臺(tái)以XBRL格式提供OTC市場(chǎng)集團(tuán)掛牌公司的數(shù)據(jù)集，投資者也可以通過(guò)OTC Markets網(wǎng)站、雅虎財(cái)經(jīng)獲取這些數(shù)據(jù)集。OTC Markets本質(zhì)上已經(jīng)成為為所有OTC股票提供電子報(bào)價(jià)的系統(tǒng)。投資者即可以通過(guò)傳統(tǒng)的又可以通過(guò)在線的股票經(jīng)紀(jì)賬戶買賣在OTC Markets平臺(tái)上交易的股票。目前，OTC Markets已經(jīng)取代OTCBB市場(chǎng)，成為美國(guó)最大的OTC證券交易市場(chǎng)。
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