新三板分層制度5月實(shí)施
新三板分層制度5月份正式實(shí)施，從分層開始，新三板將進(jìn)入從量變到質(zhì)變的發(fā)展階段。那么，分層制度的實(shí)施將會(huì)帶來(lái)什么?哪些政策不會(huì)來(lái)?掛牌公司又應(yīng)當(dāng)如何決策?
分層后將會(huì)帶來(lái)什么?
一、成長(zhǎng)機(jī)會(huì)。分層制度實(shí)施后，企業(yè)將獲得品牌背書和美譽(yù)度，好的企業(yè)能夠更容易被挖掘出來(lái)，更多的政策能夠讓更優(yōu)質(zhì)的企業(yè)來(lái)獲得更多的機(jī)會(huì)。此外，流動(dòng)性也將極大的改善，更多優(yōu)質(zhì)公司會(huì)加入。
二、投資機(jī)會(huì)。分層制度本身就是要服務(wù)投資者，當(dāng)然服務(wù)投資者的過程也是希望對(duì)投資者的服務(wù)，也是希望得到更多更準(zhǔn)確的識(shí)別和判斷，從而實(shí)現(xiàn)新三板和投資者之間更好的匹配和對(duì)接。面對(duì)現(xiàn)在近五千家，明年可能一萬(wàn)多家的新三板，分層制度讓投資者和投資機(jī)構(gòu)在面對(duì)海量企業(yè)的`時(shí)候能夠降低決策成本。
三、監(jiān)管規(guī)范。隨著分層制度的落實(shí)，將會(huì)實(shí)施差異化制度安排，對(duì)創(chuàng)新層規(guī)范運(yùn)作和信息披露的要求將會(huì)更高�！度珖�(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌公司分層方案(征求意見稿)》指出，創(chuàng)新層公司一是從信息披露的時(shí)效性和強(qiáng)度上適度提高要求，要求該層公司披露業(yè)績(jī)快報(bào)或業(yè)績(jī)預(yù)告，并提高定期報(bào)告、臨時(shí)報(bào)告披露及時(shí)性的要求，加強(qiáng)對(duì)公司承諾事項(xiàng)的管理;二是要求進(jìn)一步完善治理結(jié)構(gòu)和建立相關(guān)制度，要求設(shè)置專職董秘;三是實(shí)施嚴(yán)格的違規(guī)記分制度和公開披露制度。
哪些政策肯定不來(lái)?
一、門檻降低。從掛牌企業(yè)來(lái)看，降低投資者門檻是掛牌企業(yè)客觀需求。因?yàn)楣蓹?quán)融資更多依賴于市場(chǎng)流動(dòng)性的提升，市場(chǎng)流動(dòng)性則需要降低投資者門檻，引入更多投資者。但從投資者角度來(lái)看，降低投資者門檻極有可能讓參與到新三板市場(chǎng)的個(gè)人投資者承擔(dān)巨大的投資風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)可能波及場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)，引發(fā)A股市場(chǎng)資金轉(zhuǎn)移。也正因如此，新三板市場(chǎng)更應(yīng)想方設(shè)法發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者，包括大規(guī)模發(fā)展新三板市場(chǎng)投資基金。新三板一直堅(jiān)持設(shè)立較高的投資者門檻，事實(shí)上就是在著力打造以機(jī)構(gòu)投資者為主體的市場(chǎng)。根本來(lái)說(shuō)，這樣設(shè)計(jì)是在堅(jiān)持市場(chǎng)法制化的發(fā)展方向。
挖貝新三板研究院認(rèn)為，新三板市場(chǎng)不應(yīng)本末倒置，否則很難利于新三板市場(chǎng)的健康發(fā)展。如果未來(lái)降低投資者門檻，也應(yīng)該是漸進(jìn)式的。
二、競(jìng)價(jià)交易。對(duì)于新三板占多數(shù)的僵尸股而言，競(jìng)價(jià)交易是改善其流動(dòng)性的一種途徑。但可以肯定的是，競(jìng)價(jià)交易不會(huì)在分層制度之前到來(lái)，只會(huì)在之后到來(lái)。此前股轉(zhuǎn)系統(tǒng)隋強(qiáng)提到，競(jìng)價(jià)交易將會(huì)在達(dá)到一定市場(chǎng)基礎(chǔ)的時(shí)候推出。隨著分層制度的實(shí)施，市場(chǎng)流動(dòng)性將顯著的向最高層次創(chuàng)新層集中，因此，創(chuàng)新層將會(huì)逐步達(dá)到競(jìng)價(jià)交易的市場(chǎng)基礎(chǔ)，屆時(shí)創(chuàng)新層引入競(jìng)價(jià)交易制度將是水到渠成。
創(chuàng)新層邊緣公司如何決策?
一、對(duì)照分層標(biāo)準(zhǔn)彌補(bǔ)不足。如果只是交易、股東人數(shù)、做市商數(shù)量上還有差距，經(jīng)過幾個(gè)月的努力是可以改善的。但如果是業(yè)績(jī)相關(guān)的指標(biāo)，幾個(gè)月的時(shí)間是難以彌補(bǔ)的。
二、做好規(guī)范公司治理的準(zhǔn)備。在新三板所處的層次越高，面臨的監(jiān)管壓力將會(huì)越大，信息披露和審查也將會(huì)更加嚴(yán)格。必須明白的一點(diǎn)是，就算業(yè)績(jī)達(dá)標(biāo)，如果規(guī)范有問題是上不了創(chuàng)新層的。
三、任何時(shí)候都要做好業(yè)績(jī)。進(jìn)入創(chuàng)新層沒有像IPO的免死金牌，不可能一勞永逸，業(yè)績(jī)不佳達(dá)不到標(biāo)準(zhǔn)還是要降層。即使進(jìn)去以后，創(chuàng)新層里面也會(huì)有公司分化。此外，這次分層后，后續(xù)新三板可能還會(huì)進(jìn)一步分層。所以要看好未來(lái)，做好主營(yíng)業(yè)務(wù)才能在新三板活得更好。
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