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債券投資與絕對(duì)收益投資中的常見誤區(qū)
海外債券投資基金和對(duì)沖基金在進(jìn)行投資時(shí)一些常見的誤區(qū)，這些誤區(qū)既有投資者的，也有資產(chǎn)管理人和管理團(tuán)隊(duì)的。有些誤區(qū)不光是債券與絕對(duì)收益性產(chǎn)品獨(dú)有的，而是任何資產(chǎn)管理產(chǎn)品都要面臨的問題。下面是yjbys小編為大家?guī)淼膫c絕對(duì)收益投資中的常見誤區(qū)的知識(shí)，歡迎閱讀。
誤區(qū)一：把投資目標(biāo)設(shè)定為“高收益，不虧錢”
在和客戶交流中，對(duì)于債券與絕對(duì)收益型產(chǎn)品的投資目標(biāo)，很多客戶設(shè)定為“高收益，不虧錢”。其實(shí)這個(gè)目標(biāo)本身就是矛盾的，因?yàn)楦呤找姹厝粠砀唢L(fēng)險(xiǎn)，指望投資經(jīng)理在每次高風(fēng)險(xiǎn)的投資中都“滿載而歸”或者“全身而退”是不現(xiàn)實(shí)的。投資經(jīng)理是根據(jù)產(chǎn)品的特性和風(fēng)控限制，按照業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)進(jìn)行資產(chǎn)配置，同時(shí)用Alpha(α)來爭(zhēng)取獲得超額收益。有些客戶會(huì)說買你的產(chǎn)品還不如銀行理財(cái)或者信托產(chǎn)品，殊不知任何一種投資都是隱含風(fēng)險(xiǎn)的，只是有沒有暴露的問題。
誤區(qū)二：市場(chǎng)好時(shí)看相對(duì)收益，市場(chǎng)差時(shí)看絕對(duì)收益
對(duì)于這個(gè)誤區(qū)不光是客戶有，一些公司管理層對(duì)投資經(jīng)理的業(yè)績(jī)考核中也存在。在市場(chǎng)好時(shí)，不少投資經(jīng)理把債券型產(chǎn)品的杠桿放大，取得較多的相對(duì)收益，受到投資者的追捧，但在市場(chǎng)差時(shí)，這部分激進(jìn)型投資經(jīng)理往往出現(xiàn)負(fù)收益，受到投資者的唾棄。客戶和一些公司管理層對(duì)投資團(tuán)隊(duì)的要求反過來也影響了投資操作，造成投資經(jīng)理不得不放大風(fēng)險(xiǎn)敞口。相對(duì)業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的長(zhǎng)期比較更能反映資產(chǎn)管理產(chǎn)品的投資業(yè)績(jī)。
誤區(qū)三：經(jīng)濟(jì)好=市場(chǎng)好
對(duì)于債券和絕對(duì)收益型資管產(chǎn)品來說，在經(jīng)濟(jì)較好的情況下市場(chǎng)往往較差。經(jīng)濟(jì)好企業(yè)加杠桿，CPI上升，貨幣政策緊縮，市場(chǎng)利率水平抬升。經(jīng)濟(jì)形勢(shì)好，投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好加大，資產(chǎn)從穩(wěn)定收益型品種向權(quán)益收益類轉(zhuǎn)移，加劇了債券等保守型投資品種的下跌。
誤區(qū)四：投資團(tuán)隊(duì)忙于決策具體投資項(xiàng)目或關(guān)注各類別的超額收益，而較少討論資產(chǎn)配置
對(duì)于一個(gè)資產(chǎn)管理產(chǎn)品來說，一般資產(chǎn)配置對(duì)投資業(yè)績(jī)的影響大概在80%—90%，其余的10%—20%來自于具體投資項(xiàng)目和超額受益。過于強(qiáng)調(diào)投資經(jīng)理的個(gè)人能力或依賴具體項(xiàng)目的超額收益，會(huì)加大產(chǎn)品業(yè)績(jī)波動(dòng)，得不到相對(duì)穩(wěn)定的收益。
誤區(qū)五：投資經(jīng)理過度自信，組合構(gòu)建只考慮最可能發(fā)生的情形，而忽略其他可能性
自信是投資經(jīng)理成功的一個(gè)重要因素，但過度自信則往往導(dǎo)致投資失敗。出于自己對(duì)市場(chǎng)的了解和過往的投資經(jīng)驗(yàn)，投資經(jīng)理在構(gòu)建產(chǎn)品組合時(shí)，經(jīng)常只考慮最可能發(fā)行的情形，或者是自己最愿意發(fā)生的情形，對(duì)于市場(chǎng)變化的其他可能考慮不足，而這些未曾考慮到的因素或自己認(rèn)為不太可能發(fā)生的情況往往導(dǎo)致投資失敗。因此，過分突出投資經(jīng)理個(gè)人的作用，忽視集體決策和風(fēng)險(xiǎn)控制，都為固定收益和絕對(duì)收益投資增添了不穩(wěn)定的因素。
誤區(qū)六：好的風(fēng)險(xiǎn)管理一定要嚴(yán)格止損
很多機(jī)構(gòu)的風(fēng)控部門都認(rèn)為好的風(fēng)險(xiǎn)管理就體現(xiàn)在一定要嚴(yán)格止損上，甚至將止損作為風(fēng)險(xiǎn)管理的唯一手段，但止損是雙刃劍，往往會(huì)導(dǎo)致?lián)p失加大，設(shè)定的止損位代表了對(duì)某一投資品種下跌的容忍度，而這種容忍度一般是和市場(chǎng)趨同的，如果投資經(jīng)理能夠容忍某一投資瓶中到達(dá)止損位，那么很可能距離反彈或反轉(zhuǎn)已經(jīng)不遠(yuǎn)了。正確的方法是采取均衡的評(píng)估，再?zèng)Q定采用止損、部分止損還是繼續(xù)投資攤薄成本，以達(dá)到最優(yōu)的投資目標(biāo)。
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